הכלכלה בשפל? לא השקל: למה הדולר צונח דווקא עכשיו

למרות מצב העסקים העגום בישראל, שער הדולר קרוב לשפל של 25 שנים, ועומד כעת על כ-3.3 ש"ח.

מסתבר שבמבט מבחוץ, השקל נחשב עדיין ליציב מבין המטבעות האירופיים.

בימי שגרה, היציבות הזו נובעת ממדיניות כלכלית שמרנית יחסית. אולם מאז חודש מרץ, ממשלת ישראל מוציאה סכומים חסרי תקדים על סיוע כלכלי במטרה למנוע את קריסת המשק ומשקי הבית. תגידו, ובצדק, שזו אינה מדיניות כלכלית שמרנית כלל.

מומחים מבנקים בינלאומיים וישראליים מעריכים שהתחזקות השקל נובעת ממספר גורמים, ישראליים ואמריקניים כאחד, אשר מונעים בריחה ל"מטבעות מקלט" כגון הדולר:

• ירידת הריבית בארה"ב (תשואות נמוכות על אג"ח ממשלתיות ארוכות טווח).

• נתוני תחלואה נמוכים בישראל, שגם למול הפתיחה ההדרגתית של המסחר אינם עולים באופן מדאיג.

• היעדר שינוי בדירוג האשראי של ישראל, גם נוכח הסגרים וההוצאה הציבורית הניכרת על סיוע כלכלי לעסקים ולמשקי הבית.

• פרסום דוח חיובי של קרן המטבע העולמית על כלכלת ישראל.

• עודף במאזן התשלומים (יצוא לעומת יבוא) בעיקר עקב שגשוג חברות הטכנולוגיה הישראליות.

• עודף ניכר בהשקעות הון זרות בישראל בשנת 2020 לעומת השקעות ישראליות בחו"ל, עקב צירוף ישראל למדד WGBI והשלמת עסקות למכירת חברות טכנולוגיה שנחתמו טרם 2020.

לא בכדי בולטת תרומתו של ההייטק ליציבות השקל. ייחודו של משבר הקורונה הוא בתנודתיות ענפים אשר פעילותם הוגבלה עקב צווים ממשלתיים, בהתאם לציפיות לפתיחתם או לסגירתם. במציאות הנוכחית, ענף ההייטק מהווה יותר מתמיד העוגן העיקרי ביציבות הכלכלה הישראלית.

כפי שצפינו כבר בסוף מרץ, המעבר של מגזר ההייטק לעבודה מלאה מרחוק וצמצומים הגנתיים בכוח האדם התרחשו ללא ירידות מהותיות בהכנסות, ותוך ירידה ניכרת בהוצאות העיקריות של חברות ההייטק: משכורות, משרדים, ורווחת העובד שביניהן. חברות רבות אשר תומכות בצריכה מקוונת או בעבודה מרחוק אף חוו עלייה בהכנסות. בשעה שהעסקים המסורתיים שותקו ואז קרסו, חברות ההייטק למדו בין-לילה "לעשות יותר עם פחות". בכך, הן לא רק יצאו מחוזקות כשלעצמן, אלא שתלות הכלכלה הישראלית בקיומן אף התעצמה.

יחד עם זאת, גם חברות ההייטק לא תוכלנה להחזיק את הדולר בשפל שבו הוא נמצא אם יתממש אחד מהתרחישים הבאים:

• בנק ישראל יחליט על התערבות, כלומר רכישה מסיבית של דולרים.

• הציפיות לסגר שלישי בישראל תתממשנה כאשר התחלואה תשוב לזנק. תרחיש זה הנו סביר מאוד עקב חוסר היעילות של מערך קטיעת שרשרת ההדבקה של פיקוד העורף - הגוף האחראי על ביצוע חקירות אפידמיולוגיות - עליו כבר הצביע דוח מבקר המדינה.

קחו זאת בחשבון כשאתם מתלבטים מתי לקנות דולרים לחופשה הקרובה שלכם, או לקראת ההשקעות הקרובות בייבוא ציוד לעסק שלכם.